股市持续颠荡,股票基金遭赎回
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摘要:近期受国际国内各种不利因素影响,A股市...

1月份由于股指的反弹以及预期收益率的下降,债券基金遭遇洪水般的赎回,但新基金跑马圈地依然是非常急促。同花顺(15.320,0.00,0.00%)统计显示,目前在售的29只基金中,债券基金占了大半江山,多达16只。

近期受国际国内各种不利因素影响,A股市场“余震”不断,再现大幅振荡行情。在此背景下,低风险基金产品明显受到了投资者青睐。这一点,从最近的发行市场就能得到证明,其中保本基金、债券基金明显得到市场更多青睐。

进入蛇年以来,伴随A股市场阶段性上涨行情的出现,基于对权益类产品的风险偏好,使得不少投资者站在了买股还是买债的抉择“十字路口”。不过银河数据显示,今年以来可转债基金的收益率远远超过了股票型基金,为7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。业内人士指出,在经济复苏的背景下,未来可转债和信用债面临较好的投资机会。

  wind资讯数据显示,3月15日,广发聚祥保本基金正式成立,首发规模达41亿元,创下今年以来基金首发规模的新高。而在同一天成立的华商稳定增利债券基金,首发规模也超过33亿元。反观同期成立的偏股型基金,大多数首发规模均在5亿元左右,两相对比,冷暖自知。

债市仍有波段性机会

  低风险基金产品发行受捧自然引起基金公司的关注,近期多家基金公司宣布推出低风险基金产品。资料显示,3月15日当天有包括大成保本、国泰保本、东方保本基金等三只保本基金同时发行。此外,诺安基金公司宣布,公司旗下首只保本基金——诺安保本混合基金也已经获得证监会批准并将于近期发行。对此,有业内人士表示,主要是保本基金在下跌的市场环境中所表现出相对的抗跌性。Wind数据显示,截至2010年12月31日,除银华保本增值微亏0.03%外,南方恒元保本、南方避险增值、交银保本混合三只保本基金在2010年均取得了正收益,并跑赢CPI。此外,从今年1月1日至2月28日期间,保本型基金的平均收益率高达5.66%,而同期上证综合指数的收益率为3.45%,股票型基金的平均收益率则仅有0.93%,混合型与债券型基金更是出现了负收益率。很显然,在目前投资者对本金安全更加重视的情况下,保本基金已经逐步得到投资者和基金公司的认可。

去年债券型基金平均8%的回报率,让投资者感受到了债市投资的魅力。而从2012年12月初至今,股市超过16%的涨幅,引发了市场关于“股债跷跷板”效应的讨论。同时也有相关报道指出,2013年债市将偏中性,应适当减少债券资产比例。

  在保本基金纷纷亮相受捧的同时,今年以来一直受关注的另一种低风险的基金产品——债券型基金近期再迎发行热。资料显示,鹏华丰盛稳固收益债券基金23日起开始发行,随后华宝兴业可转债债券型基金将于3月28日发行,同时国内首只债券指数基金——南方中证50债券指数基金也已经获得监管部门的批准将于近期发行。而据不完全统计,截至目前已经申报和正在发行的债基就已达到了17只之多,这一数据超过了2010年全年发行债基数量的一半,同时也占到今年以来已发或在发新基金数量的1/3。调查显示,近半数接受调查的投资者倾向于在今年选择投资债基。统计信息显示,2月份基金市场资金转投债基的倾向非常明显,货币基金和业绩较好的债券基金呈持续正申购迹象。业内基金业人士表示,以债券基金为代表的固定收益类产品可以有效平摊市场的波动,降低风险,能够起到资产“稳定器”的作用,是资产池中不可或缺的低风险投资理财标配品种之一。

尽管如此,基金公司在发行新债基上,速度丝毫都没有放缓。同花顺统计数据显示,目前在发行的29只基金中,债券基金就有16只。银河数据显示,截至到2月27日,268只一级债基今年以来的平均收益率为3.1%,16只可转债债券型基金的平均收益率更是高达7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。

  事实上,作为有效的风险管理工具,债券型基金以风险低和收益稳定的特性一直以来都受到稳健型投资者颇为钟情的投资品种。据统计,截至2010年12月31日,自2006年以来,无论基础市场行情涨跌如何,债券基金在各年度收益都是正回报。其中二级债基过去5年的平均收益率分别为13.39%、13.14%、5.98%、5.60%、6.55%。鹏华基金固定收益部总经理初冬表示,在通货膨胀及加息预期的背景下,老的债券型基金或许面临一定的冲击,但是加息之后债券收益率上升,这有利于新建仓的债券基金,投资者或可通过债券基金的配置对其所持有的全部基金资产的风险收益特征进行相应调配。据介绍,鹏华丰盛稳固收益基金以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益类品种,不超过20%的基金资产投资于股票等权益类品种。

对于2013年的债券市场,嘉实增强信用定期开放债基基金经理刘宁认为,2013年债券市场并非大年,利用资金成本下降的优势,通过杠杆策略有助于获取收益。

  另外,值得关注的是,作为债券市场的“稀缺”品种之一,可转债市场在不断扩容的同时,可转债的投资价值日益受到基金公司的认可。2010年以来,随着工行转债、中行转债和石化转债三个大盘转债的面市,转债存量规模达到新的峰值,且未来有继续增加的实力。扩容不仅提供了新的有价值的投资标的,也使得转债的估值趋向合理,流动性得到了提升。统计显示,内地市场上现存16只可转债,总规模为1063亿元。后续拟发行转债的公司为8家,发行规模约135.5亿元。截至2011年3月8日,中信标普可转债指数发布近8年来平均年化波动率远低于沪深300指数、上证指数;期间累计上涨179.25%,超越同期沪深300指数172.77%和上证综指51.89%的涨幅。华宝兴业可转债基金拟任基金经理华志贵表示,在政府明确提出大力发展债券市场的背景下,未来可转债市场将迎来前所未有的机遇,在发行规模不断扩大的同时,发行主体的类型也将趋向多元化。“可转债的扩容不仅为投资市场提供了有价值的投资新标的,也使其本身的估值趋向合理,流动性得到提升。”华志贵表示,可转债基金有效融合了股票基金和债券基金的优点而摒弃了两者的缺点。在股市上涨过程中,可转债价格与正股价格同步明显上涨,可转债基金的收益将明显超越债券基金;当股市走弱时,可转债的走势又类似债券,能较好地规避股市下跌风险。资料显示,作为一只可转债基金,华宝兴业可转债基金的基金资产中,可转债(含分离交易可转债)所占投资比例不低于64%,股票投资比例不高于20%。

其分析认为,从经济基本面来看,2013年我国经济处于曲折复苏阶段,这一点在上半年会体现得较为明显。而经济复苏对债市是偏负面的,但复苏过程较为曲折,经济存在反复,因此对债市而言仍有波段性机会。同时相对于去年,今年的资金面出现好转,预计资金利率不会出现大幅上行,会稳定甚至小幅下行。

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“2013年的经济基本面对债券市场中性,综合通胀水平的温和回升等因素,债市收益主要将不在于价差收益,而在于获取绝对回报,正面因素在于资金面的相对宽松,所以2013年支持杠杆策略,它将主要运用于由于事件冲击所带来的交易性机会,如经济复苏的反复、信用风险的暴露等。” 刘宁对记者表示。

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对此,中海可转债基金经理周其源也认为,年初以来市场资金面较为宽松,货币市场利率持续保持在较低水平,后续货币政策取向将温和稳定,降息概率较小,这对债市将形成直接的有利支撑。

年内可转债收益超股基

与去年相比,债基的收益率出现明显的下滑,但可转债基金却表现非常突出。银河数据显示,今年以来16只可转债债券型基金的平均收益率更是高达7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。

周其源认为,随着转债容量的不断扩大、转债品种的渐趋丰富,可转债发展前景将十分广阔,配置价值日益显现。事实上,这些年可转债市场扩容十分迅速。根据Wind的统计,2002年,5只可转债总规模不足42亿元。而截至2012年底,现存正在交易的可转债数量有22只,总规模已经达到1255亿元,2013年转债市场预计将新增发行近千亿元,扩容十分迅速。

周其源指出,从当前转股溢价率估值指标、纯债到期收益率估值指标和转债估值线指标这三个标准来看,转债市场目前处于历史估值底部区域,尽管股市逐渐回暖,转债市场也有所回暖,但转债整体估值水平依然偏低。

可转债信用债配置价值高

对于债市的投资机会,分析人士认为,年内可转债信用债的机会较大。“当前,我国宏观经济正处在探底回升的复苏期,股市也随之逐渐转暖。历史经验表明,在股市由弱转强的初期阶段所发行的转债,对投资者较为有利。”周其源表示。“这是因为,此时发行转债所约定的初始转股价格往往相对较低,这意味着,转债价格的未来上涨空间往往相对较大。在权益类市场表现值得期待的2013年,可转债有望成为渴望获得股市上涨收益,又担忧股市大幅下跌风险的投资者资产长期配置的有力武器。”

不过刘宁则看好信用债的机会。刘宁指出,今年债券市场估值将处于中性水平,利率、信用均在历史均值附近。这样的背景下,信用产品主要以获取绝对回报为主,利率产品主要以交易机会为主。综合考虑基本面影响,相对看好中短期限中低等级信用债以及长期限有票息保护的信用债品种。

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