通胀超预期回升,政府粮拍卖提前
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玉米价格持续上涨,新季玉米种子销售望回暖

农产品加工、林业板块涨幅居前,渔业板块跌幅较大。

    年初至今,玉米价格一路走高,全国玉米的现货平均价格从1966元/吨涨至1822元/吨,每吨的涨幅为7.9%。根据数据,目前农户手中余粮不多,东北地区整体销售进度为77%,较去年同期加快2个百分点,华北的余粮估计也仅剩四成左右,企业粮食采购到货量少,节后旺盛的补库需求推升了玉米价格。东北玉米价格已涨至1900元/吨,华北玉米价格也涨至2000元/吨。

    本周,上证指数涨1.72%,报收3487.86点,农林牧渔板块跌1.60%,报收2996.90点。其中农产品加工、林业板块涨幅居前,上涨0.45%、0.23%,而渔业板块跌幅较大,下跌6.04%。

    我们认为,玉米价格的走高,主要基于以下两点:1)优质玉米紧缺,玉米整体供给也呈偏紧状态。受政策主动调减以及去年价格下跌的影响,玉米种植面积连续两季下降,降幅在5000万亩以上,降低了玉米供给。去年高温天气影响了黄淮海地区玉米的种植,该地区的单产下降较为明显,河南、山东地区的一等玉米较去年下降较多,不完整粒的数量有望增多。2)玉米消费旺盛,去库存政策刺激了玉米深加工产业的新一轮产能扩张,根据政府规划,乙醇汽油在未来将得到基本覆盖,刺激玉米加工需求。

    政府粮拍卖提前,优质玉米供应少局面依旧。

    受玉米价格走高的推动,我们认为,玉米在新的种植季,玉米种植有望回暖。在当前玉米价格下,种植的相对收益回升,将提高农户种植积极性。玉米种子等农资有望受益玉米种植产业链的回暖。标的上推荐登海种业(002041)和隆平高科(000998)。

    进入1月下旬,国储玉米陆续在山西、内蒙古等地拍卖,每次拍卖量在3万吨左右,实际拍卖量并不高,呈现出少量高频的特征。根据以往经验,政府粮在4、5月份才开始拍卖,今年拍卖的时间点大大提前,政府对于玉米价格的调控意图明显。受此影响,玉米价格上涨动力减弱,未来将呈震荡走势。我们认为,政府调控较难改变今年优质玉米稀缺的供应局面。山东、河南等地的玉米质量较去年下降较多,不完善粒和生霉粒含量大幅增加。山东、河南的一等品比例较去年分别下降15.9个百分点、31.4个百分点,不完善粒含量分别增加6.5个百分点、12.1个百分点,生霉粒含量则增加4.8个百分点、12个百分点。在当前价格下,玉米种植收益显著回暖,预计种子行业亦将受益,建议关注登海种业(002041)。

    规模养殖驱动动物疫苗采购需求,建议关注刚需性品种

    中央农村工作会议在京举行,明确乡村振兴战略时间表。

    养殖规模化是未来养猪行业的最大趋势,大型的规模养殖场对动物疫苗的采购更偏向程序化和刚需性,因而规模养殖将从量上将直接驱动疫苗市场规模扩张。建议关注口蹄疫市场苗龙头企业生物股份(600201)和迎来多个产品上市的普莱柯(603566)。

    中央农村工作会议12月28日到29日在北京举行,提出走中国特色社会主义乡村振兴道路。乡村振兴战略在十九大报告中首次提出,而本次举行的农村工作会议规格又为历年最高,突显出乡村振兴的重要地位,乡村振兴将成为我国的长期战略。根据时间表,2020年、2035年、2050年是三个重要的时间节点,我们认为,2018年将成为乡村振兴的重要推进年份,可以预期后续将有扶持政策出台,土地制度改革建设、农村基础设施建设和小农户的社会化服务方向,或成为落脚点。建议关注苏垦农发(601952)和象屿股份(600057)。

    农林牧渔板块企稳,两会或催化板块热度

    规模养殖处在黄金期,布局后周期动保和饲料板块。

    本周,上证指数跌1.05%,报收3254.53点,农林牧渔板块涨0.63%,报收2730.01点。其中农业综合、渔业板块同比上涨8.60%、3.26%,而畜禽养殖块同比下跌1.27%。本周两会召开,农林牧渔板块或受两会召开催化,投资热度提升,我们建议关注乡村振兴及精准扶贫方向。农林牧渔板块当前估值较低,节前调整幅度大,调整未反应农业节约化趋势,未来十年有望成为行业发展的黄金十年。我们认为乡村振兴作为国家长期坚持的战略之一,在十九大报告中首次提出,存在重要的战略意义,建议关注苏垦农发(601952.SH)和象屿股份(600057.SH)。

    未来2至3年都是规模养殖扩栏的黄金期,后周期的动物疫苗和饲料板块受益。动物疫苗方面,口蹄疫等疫苗皆为刚性需求,必将有力驱动疫苗采购量,格局较优的疫苗品种预计受益最多,建议关注口蹄疫市场苗龙头企业生物股份(600201)和迎来多个产品上市的普莱柯(603566)。饲料板块方面,行业估值处在历史较低位置,存栏温和复苏,行业景气改善,建议关注低估值后周期龙头海大集团(002311)。

    风险提示

    1.国家政策发生变化;2.产品价格大幅波动;3.疫情的发生;4.重大灾害

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